信用评级下调，企业-股票担保债券EA从A-降为BBB+，反映了公司财务状况的风险增加。
ทริสเรทติ้ง ลดเครดิตองค์กร-หุ้นกู้ EA จาก A- เป็น BBB+ สะท้อนความเสี่ยงสถานะการเงินของบริษัท
来自Trisrating的新闻报道称，已下调纯能源公司（EA）的企业信用评级及无抵押债务信用等级，目前无担保债券信用等级从“A-”降级至“BBB+”，同时保持“负面”或“消极”的信用评级展望。
此外，Trisrating还将该公司新发行不超过55亿泰铢的无抵押债务信用评级设定为“BBB+”。公司计划将此次债券发行所筹集的资金用于偿还将于8月和9月到期的债务。
信用评级的下调反映出Trisrating的预测，即未来2-3年内，公司的财务负债比率与EBITDA的比例将持续高于其降级标准的五倍。公司财务状况的恶化主要源于电动车销量低于预期以及因向NEX Point公司延长电动车销售回款期限导致的持续高负债水平。
Trisrating还对泰国微笑巴士有限公司（TSB）偿还租赁购买欠款给公司的能力表示担忧，这进一步由于TSB自身的财务脆弱性。尽管如此，公司的信用评级仍得到高预期现金流和电力生产业务的有力支持。
“负面”信用评级展望反映了公司财务状况可能因2024年第一季度针对新客户群的电动车销售增长计划和在基础设施更完善的地区集中销售的战略不确定性而进一步恶化的风险。2023年，公司EBITDA较前一年下降了40%，降至22.7亿泰铢，而债务总额保持在642亿泰铢。利润下降主要归咎于电动车销售疲软及公司位于那空沙旺省的太阳能发电厂附加费（Adder）结束和变动电费（Ft）调整。
此外，部分由于对NEX的贸易应收账款回收期延长，公司债务水平依然高企。截至2023年3月底，NEX的逾期贸易应收账款增加至约70亿泰铢，其中超过6个月的逾期账款达到25亿泰铢。
信用评级也受到公司对TSB提供约94亿泰铢租赁贷款的重大信贷风险的限制，而TSB的运营表现仍然疲弱，严重依赖母公司BYD的财务支持以偿还债务。
Trisrating注意到公司可能在2024年下半年向TSB交付额外的200至300辆电动客车以支持新路线运营，这可能会因TSB的弱势表现而增加公司的交易对手风险。
未来，Trisrating预计公司财务负债比率与EBITDA的比例仍将维持在高于5倍的高水平，与先前预测不同。Trisrating认为，由于公司减债努力的成效尚不确定，其信用指标的风险可能进一步增加。
如果收款问题未得到解决，Trisrating预计公司财务负债比率与EBITDA可能升至超过6.5倍，且未来1-2年内经营现金流对金融债务比率可能降至10%以下，这种情况下信用评级可能会再次下调。
Trisrating评估公司流动性紧张，但仍在可控范围内，预计未来12个月内公司能够通过多种渠道（包括各发电厂的现金流、短期贷款展期以及新的债券发行）偿还债务。
“负面”信用评级展望反映公司财务状况可能进一步恶化的风险，特别是EBITDA债务比率可能因电力业务现金流减少（Adder结束后）及中期电动车业务现金流的不确定性而上升。此外，Trisrating预计公司可能需要额外借贷以满足增加的营运资金需求和各种投资计划。
信用评级变化的因素可能包括：若公司财务状况显著恶化，如大幅增加用于支持营运资金需求和大额借贷的投资的新债务，或新业务持续表现不佳，Trisrating可能会进一步下调评级，特别是当公司财务负债比率与EBITDA超过6.5倍或经营现金流对金融债务比率低于10%时。
相反，若公司能有效降低债务负担或显著改善电动车销售的现金流循环，从而使财务负债比率与EBITDA降至6.5倍以下且经营现金流对金融债务比率持续高于10%，则信用评级展望可能会调整为“稳定”。
**问题与答案**
1. **什么是纯能源公司（EA）？**
– 纯能源公司（EA）是一家企业，其信用评级及无抵押债务信用等级近期被Trisrating下调。
2. **Trisrating是什么机构？**
– Trisrating是一家信用评级机构，负责评估并发布关于企业、政府或其他实体的信用风险报告。
3. **EA的无担保债券信用等级从什么级别降到了什么级别？**
– EA的无担保债券信用等级从“A-”降级至“BBB+”。
4. **EA计划如何使用新发行债券所筹集的资金？**
– EA计划用这些资金来偿还即将在8月和9月到期的债务。
5. **为何Trisrating下调了EA的信用评级？**
– 下调的原因是Trisrating预测未来2-3年内，EA的财务负债比率与EBITDA的比例将持续高于其降级标准的五倍，主要因为电动车销量不达标和高负债水平。
6. **泰国微笑巴士有限公司（TSB）与EA有何关系？**
– TSB是EA的一个重要客户，但其偿还租赁购买欠款的能力让Trisrating感到担忧，这对EA的信用评级也产生了负面影响。
7. **EA的EBITDA在2023年发生了什么变化？**
– 2023年，EA的EBITDA相比前一年下降了40%，降至22.7亿泰铢。
8. **NEX Point公司与EA的贸易应收账款问题是什么？**
– EA对NEX Point的贸易应收账款回收期延长，导致截至2023年3月底，NEX的逾期贸易应收账款增加至约70亿泰铢，其中超过6个月的逾期账款达到25亿泰铢。
9. **为什么Trisrating对EA向TSB提供更多电动客车的计划表示担忧？**
– 因为TSB的运营表现疲弱，可能无法有效利用新增的电动客车，从而增加EA的交易对手风险。
10. **哪些因素可能导致Trisrating进一步下调EA的信用评级？**
– 若EA的财务负债比率与EBITDA超过6.5倍，或者经营现金流对金融债务比率降至10%以下，特别是在收款问题未解决和电力业务现金流减少的情况下，Trisrating可能会进一步下调其信用评级。
泰语原文链接：https://www.dailynews.co.th/news/3646039/